第一章 行业发展概况

2010年3月，全国对口支援新疆工作会议在北京闭幕XXX新疆工作座谈会。会议传递出XXX通过推进新一轮对口援疆工作加快新疆跨越式发展的信号，会议确定北京、天津、上海、广东、辽宁、深圳等19个省市承担对口支援新疆的任务。

2010年5月，XXX新疆工作座谈会召开，出台一系列推进新疆跨越式发展和长治久安的特殊优惠政策和重大措施，并且新疆喀什、霍尔果斯经济特区成立。

2013年11月，XXX发展改革委在京召开丝绸之路经济带思路研究座谈会，标志着从XXX层面研究丝绸之路经济带发展问题正式启动；国内区域范围目前包括西北五省、重庆、四川、内蒙和兵团。新疆作为丝绸之路的重要区域，受益预期强烈。

2014年4月，据媒体报道，第二次XXX新疆工作座谈会将于6月召开，市场预期XXX将根据自治区x及新疆生产建设兵团提出的实际需求出台相关政策。并且市场上有“第二次XXX新疆工作座谈会或将拉开丝绸之路经济带协同发展序幕”的说法。

《2021年新疆维吾尔自治区x工作报告》指出，新疆振兴在“十三五”期间取得了较多的工作成果，新疆的经济、教育、文化、医疗等建设快速发展。

iFinD数据库显示，新疆振兴指数共有42支股票，涵盖与新疆振兴相关的各个行业。

图 新疆振兴行业分布

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 新疆振兴指数营业收入

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

新疆振兴指数的营业收入整体向好。iFinD数据显示，2018年至2020年，新疆振兴指数的营业收入逐年增加，但是2021年有小幅下降，增长率为负。

第二章 商业模式和收入模式

2.1 产业链价值链

2021年新疆经济社会发展的主要预期目标是：全区地区生产总值同比增长6.5%左右，规模以上工业增加值同比增长6%左右，固定资产投资同比增长10%左右，社会消费品零售总额同比增长6%左右，城乡居民人均可支配收入同比分别增长5%、6.5%左右，一般公共预算收入增长6%左右，居民消费价格指数保持在3%左右，城镇调查失业率控制在5.5%以内，单位生产总值能耗下降3%左右，推进经济高质量发展。

2.2 商业模式

图 电力行业产业链

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 石油化工产业链

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 农林牧渔产业链

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

以下为新疆振兴指数的龙头股收入成本分析：

表 特变电工(证券代码：600089.SH)收入成本分析（单位：亿元）

资料来源：资产信息网 千际投行 东方财富网

表 金风科技(证券代码：002202.SZ)收入成本分析（单位：亿元）

资料来源：资产信息网 千际投行 东方财富网

表 广汇能源(证券代码：600256.SH)收入成本分析（单位：亿元）

资料来源：资产信息网 千际投行 东方财富网

2.3 技术发展

新疆振兴指数专利授权数量前3名的公司分别是美克家居、八一钢铁、金风科技，所对应的专利授权数量分别为2167件、2083件、1039件。

《2021年新疆维吾尔自治区x工作报告》指出，2021年的工作重点之一就是坚持创新驱动发展，大力推进科技创新。

（1）优先创新发展布局。加快丝绸之路经济带创新驱动发展试验区和乌昌石XXX自主创新示范区建设，推进碳基能源资源化学与利用XXX重点实验室建设，积创建新材料、化工XXX制造业创新中心，加快科技成果转移转化示范区建设，大力推动自治区重点实验室建设。积做好第三次新疆综合科学考察。

（2）推进企业技术创新。建立健全企业主导产业技术研发创新的体制机制，设立高新技术企业发展专项资金，加强共性技术平台建设，鼓励和支持企业与高校、科研院所共建新型研发机构，在新材料、高端装备、新能源、生物医药、节能环保等领域实施关键核心技术攻关，推动产业链上中下游、大中小企业融通创新。

（3）实施人才强区战略。落实自治区重点人才计划，推进重点产业产才融合，围绕重大项目、重点领域攻关任务探索实施“揭榜挂帅”，着力建设科技领XXX人才、骨干人才、优秀年轻人才队伍。完善鼓励创新政策，健全以创新能力、质量、实效、贡献为导向的科技人才评价体系，完善创新激励和保障机制，构建充分体现知识、技术等创新要素价值的收益分配机制，激发人才创新活力。专利数量的增加将加快新疆振兴的脚步。

2.4 政策和监管

新疆振兴的相关产业主要受到新疆维吾尔自治区人民x的管理，同时受到XXX乡村振兴局、自然资源部、商务部、人民银行、工商行政管理局、税务局、工业与信息化部、等部门监管。

自律组织有新疆维吾尔自治区科学技术协会、新疆互联网协会、新疆维吾尔自治区建筑业协会、新疆维吾尔自治区生态环境保护产业协会、新疆维吾尔自治区旅游协会等。

新疆维吾尔自治区科学技术协会（简称新疆科协）是新疆科学技术工作者的群众组织，是中国共产x新疆维吾尔自治区委员会领导下的人民团体，是x和x联系科学技术工作者的桥梁和纽带，是推动科学技术事业发展的重要力量。新疆维吾尔自治区科学技术协会是中国科学技术协会的地方组织，接受中国科学技术协会的业务指导，是中国人民政治协商会议新疆维吾尔自治区委员会的参加单位。

新疆建筑业协会是自治区从事土木工程、建筑工程、线路管道和设备安装工程、建筑构配件生产、建筑装饰装修工程、建设监理、建筑劳务活动及与建筑业相关的企业、事业单位和个人自愿参加组成的全区性行业组织，是经自治区民政厅核准登记、具有法人资格的非营利性社会团体。在自治区住房和城乡建设厅、民政厅的指导下，认真履行“服务企业、服务x、服务社会”的职能，致力于促进建筑业又好又快发展，赢得了x和企业的支持和信赖。协会现有监理、BIM、装饰等分会及专委会，现有会员单位千余家。

与新疆振兴相关的行业法律法规有《新疆维吾尔自治区旅游促进条例》《新疆维吾尔自治区社会科学普及条例》《新疆维吾尔自治区湿地保护条例》《新疆维吾尔自治区气候资源保护和开发利用条例》《新疆维吾尔自治区天山自然遗产地保护条例》《新疆维吾尔自治区农村扶贫开发条例》《新疆维吾尔自治区煤炭石油天然气开发环境保护条例》《新疆维吾尔自治区农业机械化促进条例》等。

第三章 行业估值和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析和估值方法

图 新疆振兴指数历史PE/PB趋势线

资料来源：千际投行 资产信息网 iFinD

新疆振兴指数估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

表 新疆振兴指数龙头股历史估值指标

资料来源：千际投行 资产信息网 iFinD

3.2 风险管理

图 新疆振兴潜在风险分析

资料来源：资产信息网 千际投行 新疆维吾尔自治区科学技术协会

3.3 竞争分析

图 2012-2020年全国/新疆GDP

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

可以看出，2016年-2018年，新疆的GDP增速高于全国水平。但近两年来，新疆GDP受疫情等外部因素影响，增速明显放缓，但仍然整体向好，接近全国GDP增速。

3.4 概念龙头股

表 新疆振兴指数龙头股TOP20

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

特变电工(600089.SH)

特变电工是为全球能源事业提供绿色清洁解决方案的服务商，公司致力于“绿色发展、低碳发展”，是XXX高新技术企业集团和中国大型能源装备制造企业集团，由全球24个XXX2。4万余名员工组成，培育了“输变电高端制造、新能源、新材料”一高两新XXX三大战略性新兴产业，成功构建了特变电工（股票代码600089）、新疆众和（股票代码600888）、新特能源（股票代码HK1799）三家上市公司，现已发展成为我国输变电行业核心骨干企业,多晶硅新材料研制及大型铝电子出口基地，大型太阳能光伏、风电系统集成商，国内拥有18个制造业工业园，海外建有3个基地。变压器年产量达2.6亿kVA，光伏EPC装机总量近18GW，均位居全球前列。

特变电工集团综合实力位居世界机械500强第228位、中国企业500强第336位、中国民营企业500强第155位、今年首次发布大企业创新100强排名第32位，连续四年上榜ENR全球百强工程承包商。“十三五”期间累计在新疆投资超500亿元，上交税金100多亿元，直接间接提供就业10万余个。

金风科技（证券代码：002202.SZ）

金风科技是全球清洁能源和节能环保领域的领跑企业，致力于推动能源变革，让人人可负担、可靠、可持续的能源惠及全球，构建“可持续 更美好”的未来。金风科技深度聚焦风电、能源互联网、环保三大领域，以强大科研创新和业务实践，将可再生能源的利用效率提升至新高度。作为在深交所、港交所两地上市的公司，金风科技多次入选“气候领袖企业”、“亚洲地区受尊敬公司”、“投资者关系公司”，并荣登“全球创新能力企业50 强”、“全球环保企业200强”、“全球新能源企业500强”、“新财富上市公司”、 “《财富》中国500强”等多个影响力榜单。

广汇能源（证券代码：600256.SH）

广汇能源股份有限公司始创于 1994年，原名称为新疆广汇实业股份有限公司。

自上市以来，广汇能源立足于新疆本土及中亚丰富的石油、天然气和煤炭资源，确立了以能源产业为经营中心、资源获取与转换为方向的产业发展格局。相继进入液化天然气、 煤化工和煤炭开发、石油天然气勘探开发领域，不同阶段分别在国内能源领域开创“五个第一”的先河，是中国第一个大型陆基 LNG 生产供应商，第一个在国外获得油气资源、第一个建设运营跨境天然气管道，第一个民营控股修XXX铁重轨电气化铁路、第一个获得原油贸易进口资质的非国营企业。

天山铝业（证券代码：002532.SZ）

天山铝业集团股份有限公司主营业务为原铝、氧化铝、高纯铝、预焙阳以及铝深加工产品及材料的生产和销售。天山铝业已建成年产能120万吨原铝生产线，配套建有6台350MW发电机组和年产能30万吨预焙阳生产线，在江苏江阴建有年产5万吨铝深加工基地。

根据阿拉丁研究报告，以截至2018年12月原铝生产能力排名，天山铝业原铝单厂产能排名全国第二，总产能位列全国前十、新疆第二。

3.5 全球重要竞争者

力拓集团

力拓集团（Rio Tinto Group，ASX: RIO, LSE：RIO，NYSE：RIO）是成立于1873年的跨国性矿产及资源集团，兼营煤、铁、铜、黄斤、钻石、铝、能源等业务。2006年税前营利约为102亿美元，生意额达254亿美元。

力拓集团是全球大的资源开采和矿产品供应商之一，世界第二大铁矿石生产商，在勘探、开采和加工矿产资源方面的全球佼佼者，主要产品包括铝、铜、钻石、能源产品（煤和铀）、金、工业矿物和铁矿等。

目前在全球35个XXX共有约45,000名员工。在全球组织构架中，包括四大产品集团，分别是铝业集团、铜业集团、工业矿物集团、铁矿集团。 安全、技术与项目部门、战略与发展部门、商务部门以及其他职能部门则为整个集团的运营提供支持。

Vestas Wind System A/S

Vestas Wind System A/S 集团是一个跨国公司，创建于1945年。Vestas于1979年开始制造风力发电机，并且自此在动力工业上起到了积作用。1987年， Vestas开始专门集中力量于风能的利用研究，此后便从一个行业先锋发展至在全球设有60个高科技的市场领XXX团队、员工逾9500人（至2004年6月）的大型企业。生产车间遍布丹麦、德国、印度、意大利、苏格兰、英格兰、西班牙、中国、瑞典、挪威及澳大利亚。

通用电气

美国通用电气公司（General Electric Company，简称GE，NYSE：GE），创立于1892年，是世界上大的提供技术和服务业务的跨国公司，总部位于美国波士顿。自从托马斯·阿尔瓦·爱迪生创建了通用电气公司以来，GE在公司多元化发展当中逐步成长为出色的跨国公司，业务遍及世界上100多个XXX，拥有员工315,000人。

第四章 未来行业展望

图 新疆振兴指数预测营收及利润

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

新疆自治区x委、自治区人民x指出，2021年，新疆农业供给侧结构性改革深入推进,粮、棉、果、畜等农产品质量和农业产业化水平进一步提高,全区第一产业增加值增长4.7%左右,农林牧渔业总产值增长5%左右,农村居民人均可支配收入增长6.5%左右,脱贫攻坚成果持续巩固。iFinD预测，未来三年，新疆振兴指数的净利润增速加快，2023年净利润可达49903亿元。同时，XXX政策和自治区政策将进一步促进新疆的经济发展和社会稳定你，助力新疆振兴。