1. 核心摘要 半导体是数字经济的基石，对全球信息科技产业的发展至关重要。此篇报告 作为我们中观科技产业系列专题报告的开篇，我们将从宏观到中观，通过复盘全 球半导体产业的发展历程，对我们基于供给和需求视角的全球半导体产业分析框 架进行详细阐释，对全球半导体产业的成长性、周期性进行观察总结和实证分析， 对全球半导体产业价值链分布、全球市场现状与特征，以及中国大陆半导体产业 现状与问题进行详细归纳。通过与美国等海外地区对比，发现中国大陆半导体产 业链的不足；通过对全球产业趋势的分析，来理解当下中国半…

核心观点： ERP是信创软件的重要组成部分，支撑和运行着企业的核心数据，直接关系到XXX安全和企业安全。ERP系统是企业资源计划(Enterprise Resource Planning)的简称，是指建立在信息技术基础上，以系统化的管理思想，为企业决策层及员工提供决策运行手段的管理平台。 ERP可帮助企业实现先进的管理模式，对企业所拥有的人、财、物、客户、信息、时间和空间等综合资源进行综合平衡和优化管理，协调 企业内外各管理部门，围绕市场导向开展业务活动，提高企业的核心竞争力，从而取得x好的经济…

一、行业基本概述 成人玩具是玩具的一大细分产品，主要是指成年人喜欢的以休闲、益智为主的玩具。与儿童玩具相比，成人玩具更智能化、个性化、多功能化。 成人玩具按消费群体分类，成人玩具可分为青年人玩具、中年人玩具、老年人玩具等；按制作材料分类，可分为金属类、塑料类、电子类、木制类等；按功效分类，可分为益智类、治愈类、休闲类、竞技类、怀旧类等，其中主要以休闲、益智为主。   资料来源：中国成人玩具行业发展深度调研与投资前景研究报告（2023-2030年） 二、行业发展现状 1、玩具市场 近年来…

一、行业基本概述 滑翔伞是飞行运动员驾翼型伞衣，主要是由伞翼、吊袋、救生伞组成。其中，翼型伞衣，也称伞翼，是滑翔伞产生升力和承受载荷的主要部件。伞衣的形状、面积以及与气流相对运动的速度，对升力的产生有很大的影响。 滑翔伞分类   具体类型 类别特征 按飞行员技能水平 初滑翔伞 供初滑翔伞学员使用   中滑翔伞 供中及以上飞行员休闲娱乐飞行所用   高滑翔伞 供中高飞行员比赛或长途飞行所用 按赛事 滞空时间赛 计算从起飞场到降落场的时间,在空中停留时间x长者获胜 &n…

一、 电动化智能化推动车用线缆高压高速化 1、车用线缆概述 汽车线缆是汽车电器的重要元器件之一，用于汽车的电能传输、信号传递和控制。由于汽车内部的工作环境存在震动、 摩擦、臭氧、油污、高热、寒冷和电磁辐射等，十分复杂，因此要求汽车线缆具有耐热、耐寒、耐磨、耐油和抗干扰 等各种功能，以保证汽车行车安全。汽车线缆是根据汽车的需求而专门设计和生产的，随着汽车性能的不断提高以及 电动汽车和智能汽车时代的到来，对汽车线缆产品的性能要求也越来越高，高压线缆和高速线缆需求量逐渐增加。根 据汽车线缆的用途、电压…

国际美妆龙头集团较所在大盘长期享有估值溢价 国际美妆龙头集团历史估值水平及经营情况复盘 欧莱雅集团：历史 P/E 中枢 26x，P/S 中枢 3.0x （1）1989-2000 年处稳定增长期，在此期间 L’oreal 集团市值的稳定增长主要来源于 业绩的稳定增长，得益于集团成功的收购和品牌培育。1989-2000 财年，欧莱雅集团营业 收入从 41.4 亿欧元增长至 126.7 亿欧元，CAGR 10.7%；归属净利润从 2.8 亿欧元增长至 9.7 亿欧元，CAGR 12.1%。…

一、 智能手机出货疲软，折叠屏手机逆市突围 1.1 从大屏化到全面屏，行业创新面临瓶颈 大屏化是智能手机的重要发展轴心之一。2007 年x台iPhone 的面市导入了触摸屏的概念，屏幕触屏取代按键成为主要交 互方式，为了提供x沉浸的用户体验，屏幕创新成为各大厂商的着重发力点。当手机尺寸随着大屏化演进逐步增大至单手可 握持限时，全面屏概念接踵而来，刘海屏、美人尖及水滴屏等形态相继出现，全面屏产品百花齐放但缺乏实质性突破。至 此，手机屏幕的创新边际趋于减弱。 当前智能手机行业步入存量博弈阶段。自 2…

一、自动驾驶的前世与今生 1.1 自动驾驶浪潮越演越烈 自动驾驶汽车指主要依靠人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术，使汽 车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力，从而可让计算机自动操作的机动车辆。美 国、德国等XXX均将自动驾驶汽车视为未来汽车产业发展的主流趋势，各方面投入持续加 大。自动驾驶系统可以分为感知层、决策层、执行层，分别代替人的眼睛、大脑、手脚。 有别于传统人工驾驶车辆，自动驾驶车辆x大特点是 AI 技术的主导，其驾驶过程是机器 不断收集驾驶信息并进行信息分析和自我学…

一、22 年风电招标创新高，23 年行业料将高增 （一）国内风电招标创历史新高，23 年装机大年确定性高 受疫情以及产业链影响，22年我国风电新增装机37.63GW，相比21年有所下滑。据 XXX能源局和中国电力企业联合会统计，2022全年我国风电新增并网装机量为 37.63GW，同比有所下滑，主要系疫情反复影响、风电机组快速升以及行业技术 迭代影响交付等因素所致。 22年国内风电招标量突破历史高点。据金风科技业绩演示材料和我们的不完全统计， 2022年国内风电公开招标量达89.8GW（不含EP…

核心观点： 以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个 方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文 本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言： 游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的…

一、直播电商行业概况 1.1 直播电商市场规模 直播电商市场规模体量大，用户规模增速放缓，单用户年度 GMV 稳步增长。根据 CNNIC 披露的直播电商用户 数据及艾瑞咨询披露的直播电商市场规模，我们对中国直播电商市场规模2021年和2022年的预测值进行测算， 我们认为2021年中国直播电商市场规模将近2万亿，并预计2022年全年中国直播电商市场规模达到2.84万亿， 同比增速 42%。直播电商用户规模增速放缓，根据 CNNIC 披露数据，截止 2022 年上半年，我国直播电商用户 规模已达到…

压力容器是指盛装气体或者液体，承载一定压力的密闭设备。压力容器全性能要求高，其在制作过程中，必须按照相关工艺流程贯彻执行，且优先选择符合规定的原材料、加工、制造成型。 压力容器的用途为广泛，广泛的应用于工业、民用、XXX工等许多部门以及科学研究的许多领域。其中以在化学工业与石油化学工业中用x多，仅在石油化学工业中应用的压力容器就占全部压力容器总数的50 %左右。据了解，在化工与石油化工领域，压力容器主要用于传热、传质、反应等工艺过程，以及贮存、运输有压力的气体或液化气体。 压力容器可分为Ⅰ型、Ⅱ…

1、中药材种植行业概述、产业链及特点 根据XXX统计局发布的《农业及相关产业统计分类（2020）》，中药材种植是指主要用于中药配制以及中成药加工的各种中草药材作物的种植活动（注：主要用作杀虫、杀菌等用途的植物及其某部分的其他中草药材种植不在本文研究范围）。 根据观研报告网发布的《中国中药材种植行业现状深度调研与发展前景研究报告（2023-2030年）》显示，中药材种植产业上游环节依托化学农药、肥料及土壤处理、园艺等产品或服务，经过育苗、种植、生产管理、采收与粗加工等环节，向下游环节的中药饮片加工…

湿巾一般指湿巾纸，是用来擦拭皮肤的湿润的纸巾，属于个人护理品，具有清洁、消毒、抗菌、保湿等功效用途，主要有普通型、婴儿专用、女性专用、卸妆用、其它个人用途及湿擦拭巾6种。 但值得注意的是，目前市场上的湿巾纸大致可以分为两类。一类是本身已经被消毒，但不能消毒其他物品，里面含有护肤的成分，只能做皮肤湿润保养的；一类是不仅本身被消毒，而且对别的物品也可起到消毒作用的消毒湿巾纸，可以用做、划伤等的消毒或杀菌。因此选购湿巾纸的时候一定要看清湿巾纸的功能定位。 目前湿纸巾行业产业链较为完整，其链上游主要为无…

一、行业基本概述 酸奶是一种酸甜口味的牛奶饮品，是以牛奶为原料，经过巴氏杀菌后再向牛奶中添加有益菌（发酵剂），经发酵后，再冷却灌装的一种牛奶制品。按照贮存条件可分为低温酸奶和常温酸奶。其中低温酸奶依靠其多样的有益菌种，能够改善人体的肠胃功能，满足消费者的健康需求。   资料来源：中国酸奶行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2023-2030年） 酸奶应用效果的好坏与工艺的控制有密切关系。目前酸奶的制作工艺可概括为配料、预热、均质、杀菌、冷却、接种、（灌装：用于凝固型酸奶）、发酵、冷却、…

报告缘起：国内增长放缓，电商出海探寻第二曲线 国内互联网渗透率已达较高水平，流量红利基本见顶。根据 Questmobile，截至 2022 年 12 月，中国移动互联网月活跃用户规模达到 12.03 亿，根据第七次人口普查数据，我 国 10-79 岁人口约 12.09 亿，互联网用户渗透率已达较高水平。2022 年 6 月，移动社交/ 移动购物/系统工具 App MAU 分别达 11.43/11.36/10.45 亿（Questmobile），腾讯系/头条 系/阿里系/百度系 App 渗透率分别…

细胞基因疗法：千帆竞发，引领生物医药新浪潮 CGT 疗法引领生物医药新浪潮 细胞和基因疗法（Cell and Gene Therapy, CGT）是目前生物医药领域x具前景的 发展方向。细胞治疗是指应用人自体或异体来源的细胞经体外操作后输入（或植入）人体， 用于疾病治疗的过程。体外操作包括但不限于分离、纯化、培养、扩增、活化、细胞系的 建立、冻存复苏等。基因治疗是指通过基因添加，基因修正，基因沉默等方式修饰个体基 因的表达或修复异常基因，达到治愈疾病目的的疗法。基因治疗主要可分为以病毒为载体 的…

核心观点： 模拟IC国内空间足，IC Insights预计2022年模拟IC市场规模为832亿美元，根据 Frost&Sullivan 统计，中国模拟芯 片市场规模在全球范围占比达 50%以上，国内增存量市场空间足。TI重点发力汽车和工业领域，应用占比从2011年的 19%提升至65%，而个人消费类则从2013年的37%降低至20%；我们认为，TI长期战略会重点突破汽车和工业市场，消费 类则保证一定毛利率水平且高ASP相关产品提升市场份额； 产品端，国内模拟IC厂商从过去聚集低端电源管理…

01、现状：未来趋势明确，当前尚处试点阶段 海风深远海发展是未来行业确定性趋势 近海海风资源随着不断开发趋于紧张，而深远海由于生态限制性因素较少且风资源条件优，能通过规模化开发降本增效，未来开发潜力较大。因此，发展 深远海海风是未来海风行业的趋势。 中国近海（5-50m水深）的风能资源开发潜力为500GW，深远海（50m以上水深）的风能资源开发潜力为1268GW，未来深远海风 电资源开发空间广阔。 漂浮式方案在深远海具备综合优势 在近海风电开发中，水深0-30m常用单桩、重力式基础方案，水深30…

1、光芯片行业概述、分类及特点 光芯片是实现光转电、电转光分路、衰减、合分波等基础光通信功能的芯片，是光器件和光模块的核心。光电子器件（国内简称光芯片）是全球半导体行业的一个重要细分赛道，随着光电半导体产业的蓬勃发展，光芯片作为产业链上游核心元器件，目前已经广泛应用于通信、工业、消费等众多领域。 根据观研报告网发布的《中国光芯片市场运营现状调研与发展战略研究报告（2023-2030年）》显示，光芯片的分类主要按照光器件的分类分为光有源器件芯片和光无源器件芯片。有源光芯片按应用情况分为激光器光芯片…