1 发展隐身技术已成为各国武器装备发展的迫切需要 21 世纪后，隐身技术的发展加剧了各国武器装备竞争，发展隐身技术， 提高武器系统生存、空防和纵深打击能力，已经成为集陆、海、空、 天、电磁五位一体的立体化现代战争的迫切需要。随着隐身技术的迅 速发展和广泛应用，隐身武器在现代战争中所展现的巨大XXX事效益引 起了世界各国的高度关注。 实践证明，隐身技术能有效提高武器装备的作战性能和电子战能力。 武器装备的作战性能主要包括突防能力、生存能力和精确打击能力， 隐身武器在这三方面具备显著优势。突防能力上…

1 投资聚焦：有别于市场，我们讣为弼下时点头部 坩埚公司的议价权、栺局优化戒超预期 弼下时点，我们对于石英坩埚行业有如下区别于市场的认论不观点。 1、为什么是弼下时点： 2022 年，相对容易的原材料结构优化已接近上限 剔除大尺寸长导命影响后 2022 年刾坩埚的价格始终平稳，核心原因是坩埚公 司对石英砂结构迚行了快速的优化，国产砂比例 仁 3 年就从 16%迅速提升至 58% ，但内局砂仍高度依赖迚口砂。2022 年下渤需求持续增长迚口砂需求增加， 坩埚公司面对原材料涨价失去了x核心的优化斱式…

一、市场回顾：电子行业跑赢沪深 300 指数 11.56pct 1.1 回顾：2022 年行情概述 1.1.1 2022 年申万电子跑输沪深 300 指数11.56pct 2022 年 A 股电子指数整体呈现下跌趋势，截至 12 月 2 日申万电子指数下跌 33.21%，同期上证综指下跌 13.29%，沪深 300 指数下跌 21.65%，申万电子跑输沪深 300 指数 11.56pct。同期美国费城半导体下跌 29.77%，跑输纳斯达克指数 3.03pct； 中国台湾电子板块下跌 20.88%…

抗疫个人先进事迹   我叫x，男，藏族，**人，中共x员，2012年2月参加工作，现任x县XXX局警务保障室辅警。在全国全民战役抗疫的大背景下，作为一辅警、尤其是一名x员，为积响应xXXX“坚决打赢疫情防控战”的号召，我当有上一线打头阵的责任担当，当有竭尽全力工作为民服务的专注，当有无私奉献和吃苦耐劳的精神，实际工作中也是这么做的。 闻令而动，主动参与疫情防控。“疫情就是命令，防控就是责任”按疫情防控的需要，面临严峻疫情形势，根据上通知要求，需要人员支援拉萨堆龙保税区方舱配合医护人员维…

一、大周期底部，政策态度转向 房地产是周期行业，与其他行业顺应周期趋势相比，地产更多是经济周期与趋 势的创造者。我们在22年7月《如何判断地产政策方向及实际力度》中提出了大周期 底部形成的三个判断条件：（1）土地出让金同比连续负增长；（2）房地产开发投 资同比过快下行；（3）GDP增速低于目标值。满足三个条件的只有三个阶段，08- 09年、14-15年、21-22年。 08年周期底部的形成主要是金融危机的影响，14年周期底部是高库存问题，前 两次更多的是应对房价下行压力。21-22年周期的产生，…

2022 年度回顾：进入常态化监管，基本面触底复苏 行情回顾：2022 年恒生科技指数下跌25.3% 指数情况：2022 年，恒生科技指数年初至今累计跌幅为25.3%。整体来看，2022年恒生科技指数走势可以分为“两落两起”： 年初-3 月 15 日：持续下跌。主要原因包括：①国际政治局势，引发地缘政治风险的担忧；②互联网龙头财报公布，业绩呈现低景气度；③3 月8 日起，美国证券交易委员会（SEC）陆续将多家中国公司列入《外国公司问责法案》（HCFAA）的临时清单，根据 SEC 的相关法案，如果…

1、 整车：新能源乘用车销量高增，自主崛起周期持续 新能源乘用车销量同比高增，2022 年 10 月新能源乘用车渗透率突破 30%。2022 年 1-10 月，我国狭义新能源乘用车累计批发销量达 500.3 万辆，同比+112.4%，同期 新能源乘用车渗透率突破 26.5%，较 2021 年提升 10.9pcts。2022 年 10 月单月，我国 新能源乘用车批发销量达 67.6 万辆，同比+83.9%，同期新能源乘用车渗透率为 30.8%。 分动力类型看，2022 年 1-10 月纯电动、插电…

第 一章 硬碳负基本介绍 钠离子电池简介 钠离子电池的概念x早由ARMAND团队于20世纪80年代提出，在90年代经过产业化推广得到技术应用。钠离子电池的工作原理与锂离子电池类似，其本质是在充放电过程中由钠离子在正负间嵌入脱出实现电荷转移、而锂离子电池则是通过锂离子在正负间移动来进行电荷转移，工作原理本质上相同。 与锂电池相比：钠电池在正材料、负材料中均发生较大变化。 钠电池各负材料路线对比 目前钠离子电池负材料的研究主要集中在碳基材料、合金类材料、过渡金属氧化物及有机化合物等。 碳基材料中，硬…

行业简介：中国制造，走向世界 行业简介：子午对应汽车，斜交用于非公 按结构设计划分，分为斜交轮胎和子午线轮胎。斜交轮胎具有胎面和胎侧强度大的特点，但胎侧刚度较大，舒适性差。 高速时帘布层间移动与磨擦较大，因此并不适合高速行驶。子午线轮胎x早是由米其林公司于1946年发明。与普通斜 交轮胎相比，子午线轮胎滚动阻力小，附着性能好，弹性大，缓冲力强，承载能力大，耐磨耐刺，但制造技术相对复 杂，成本较高。 根据胎体不同，子午线轮胎分为全钢和半钢。全钢子午胎指胎体和带束层全部采用钢丝帘布的轮胎（只有一层钢…

半导体2023年展望——半导体设备投资框架 晶圆厂设备支出：2023年970亿美元 根据SEMI 9月数据，2022年全球晶圆设备支出将达到990亿美元的历史新高；同时预计 2023年全球晶圆厂设备支出将为970亿美元，继续保持健康发展。 2022年支出结构上看，中国台湾依旧是晶圆制造设备采购的主力，投资金额达300亿美元， 同比增长47%；中国大陆晶圆设备支出占比也近22%，达到220亿美元。2023年，随着台积 电美国工厂建设加快进入设备采购期，预计2023年美洲地区支出将有所提升。 台积电…

一、隐身材料市场分类：涂层+结构，雷达+红外，高温+常温 1.1 市场化分类：涂层+结构，雷达+红外，高温+常温 将隐身材料按照当前市场上主流企业的业务区别进行分类可分为涂层隐身材料和结构隐身材料，雷达隐身 和红外隐身，耐高温隐身材料和常温隐身材料，本章将依据该分类进一步将技术进行汇总讲解。 1.2 隐身涂层材料：耐高温红外隐身+常温雷达隐身 1.2.1 分类 隐身涂层材料根据使用温度范围的不同通常分为常温隐身涂层和耐高温（中/高温）隐身涂层，根据主要隐 身需求可分为红外隐身涂层和雷达隐身涂层。…

1 通信技术迭代见证社会变迁，6G 接棒引领未来 1.1 移动通信技术历经五代，引领社会生活深刻变革 广义的通信即信息的传输，人类社会活动中各类信息的传递和交换都属于通 信，如古代使用的烽火台、驿马传令等，历经社会的发展与科技的变革，现代社 会的信息传输方式主要以移动通信为主，传播的形式包括文字、语音、图像、视 频等。 移动通信发展至今已历经五代，迭代历程见证社会生活体验跃迁。现代社会 移动通信的发展已从“交流信息、简单通话”发展至如今“低延时、高可靠、大 容量”的第五代通信技术，每一代的区隔在…

1 两大政策引爆信创万亿规模市场，基础软件与应用软件国产 替代空间广阔 信创产业是数字经济、信息安全发展的基础，也是“新基建”的重要内容，其核心在于 通过行业应用拉动构XXX产化信息技术软硬件底层架构体系和全周期生态体系，解决 核心技术关键环节“卡脖子”问题。以产业链的角度进行区分，信创产业可以被分为五 个大类，分别是基础硬件、基础软件、云计算、应用软件、以及信息安全。 真正的技术落差在于基础硬件、基础软件、应用软件：从全球与中国市场的技术成熟 度方面来看，无论是云计算，还是信息安全层面，我国与…

1、中国环保行业竞争梯队 目前中国环保行业中，作为中国x大环境企业、亚洲环保领XXX企业、全球x大垃圾发电投资运营商及世界知名环境集团，光大环境占据中国环保行业主要市场份额;公司同国内营收较高的北控水务、首创环保和中国天楹等共同组成了中国环保行业竞争第一梯队;位于第二梯队的是格林美、盈峰环境、瀚天环境和龙净环保等企业，他们经过长期的技术积累，培养出了具有竞争力的代表性环保业务及产品;碧水源及重庆水务等营业收入规模在100亿元以下的企业领衔中国环保行业的第三竞争梯队。 从中国环保行业竞争者区域分布…

1. 业绩与估值有望筑底回升，中长期配置价值凸显 1.1 2022 年行情回顾 从年初到 2022 年 12 月 02 日收盘，计算机（申万）指数下跌 22.05%，上证指数下 跌 13.29%，沪深 300 下跌 21.65%，创业板指下跌 28.27%，科创 50 下跌 27.90%。 计算机板块跑赢创业板指和科创 50 指数，涨幅位居申万行业第 28 位。 年初至今，计算机板块经历较大幅度调整，主要系受新冠肺炎疫情冲击，国民经济受 到影响，下游x及企业端（特别是中小企业）支付能力下降，叠加…

1、财富增长，造就消费盛宴 1.1、经济持续繁荣，孕育大消费行业升趋势 经济结构转型，消费成为主导产业。中国自改革开放后经济规模不断扩张，并 且在 2001 年正式加入 WTO 后继续保持高速增长。随着出口强劲、城镇化水平 提升催生房产基建投资需求，在工业制造业拉动下 2001-2011 年名义 GDP 的 CAGR10 达到 16.0%。此后经济进一步成熟，进入侧重发展质量的阶段。 2012 年中国名义 GDP 首次突破 50 万亿元达到 53.9 万亿元，并且消费对经济 的拉动作用超过投资成…

一、 板块回顾：成长的可持续性是关键因子 截至 12 月 2 日，申万电力设备指数 2022 年以来下跌幅度约 20.75%，小幅跑赢沪深 300 指数，在申万 31 个一子行业中 名列第 24。 其中，风电板块指数2022 年下跌幅度约 16.4%。2022 年风电板块整体业绩表现低于预期，受疫情等多重因 素影响，国内风电需求偏弱，同时各环节盈利水平有所下滑，推动风电板块整体业绩下滑较为明显。风电板块中，海上风电 相关标的表现相对强势，海缆、管桩、海上风机的龙头标的均在 2022 年实现股价上…

1. 板块回顾：基本面承压，估值持续压缩，地产链至暗时刻 1.1. 财报表现：22q1-3 偏上游品种有一定韧性，消费建材压力较大 建材行业 2022 年前三季度营收同比有所下滑，Q3 单季度净利润受需求端影响有所下滑。 2022 年前三季度我们跟踪的 54 家建材行业上市公司总计实现营收/归母净利润 4,970 /454 亿元，同比-10.2%/-37.9%，Q3 单季度实现收入/归母净利润 1,715/117 亿元，同比分别 -36.7%/-61.6%，受下游地产景气度下滑影响，行业整体收入…

一、 回顾 1.1 2022 年度策略回顾 我们在2022年度策略《智能车1.0，迈入加法时代》中认为我国汽车年销量增长空间仍大，自主品牌份额有望提升至60%-70%， 自主品牌智能化与混动技术加持，打品牌组合拳，有望迎来量价齐升期。同时我们判断自主品牌在行业变革中具有先发优势 和本土优势，将在转型中处于领跑地位。此外随着整车电子电气架构走向集中，智能车软件价值占比将逐步增加，智能驾驶 逐步向高别进阶、智能座舱应用空间广阔，并认为未来汽车供应链增量机会多在高精传感器、主控芯片、域控制器、软件、 …