第一章 行业发展概况

我国城乡居民收入差距较大，城乡发展不平衡、不协调的矛盾比较突出，农业基础不稳固，农村社会事业发展比较滞后。实施乡村振兴战略能够从根本上解决“三农”问题达到生产、生活、生态的“三生”协调，促进农业、加工业、现代服务业的“三业”融合发展，并且有利于重构我国乡土文化，弘扬我国优秀文化传统。

iFinD数据库显示，乡村振兴指数共有129支股票，涵盖与乡村振兴相关的各个行业。

2020年7月，为加快发展乡村产业，促进乡村全面振兴，农业农村部印发了《全国乡村产业发展规划(2020-2025年)》，《规划》布局了六大任务以推动乡村产业的发展。

图 “十四五”时期六项重点任务推动产业发展

资料来源：资产信息网  中华人民共和国XXX人民x

图 乡村振兴主营业务收入

资料来源：资产信息网  iFinD

近年来，乡村振兴在XXX政策的大力推动下得到了发展。iFinD数据显示，乡村振兴指数的主营业务收入2019-2020年有所增长。预测显示，到2023年，乡村振兴指数的主营业务收入超18000亿元。

第二章 商业模式和收入模式

2.1 产业链价值链商业模式

2.1.1 产业链价值链

根据《“十四五”规划纲要和2035年远景目标纲要》，“十四五”期间，我国将坚持农业农村优先发展全面推进乡村振兴。《纲要》指出，持续强化农业基础地位，深化农业供给侧结构性改革，强化质量导向，推动乡村产业振兴。

表 “十四五”时期四大举措推进乡村产业振兴

资料来源：资产信息网  中国x网

以上要点覆盖农产品产业、畜牧业、水产养殖业、乡村旅游业、教育、医疗、养老、文化、金融等众多行业。

表 乡村振兴指数龙头股及行业分布

资料来源：资产信息网  iFinD

2.1.2 商业模式

以下为乡村振兴龙头股所在行业的产业链，可以看出乡村振兴覆盖行业之广，商业模式的复杂。

图 畜禽养殖产业链

资料来源：资产信息网  iFinD

图 影视传媒产业链

资料来源：资产信息网  iFinD

以下将详细分析指数涵盖的部分龙头股的业务构成。

表 通威股份 [600438.SH] 经纪公司收入成本分析（单位：亿元）

资料来源：资产信息网  东方财富网

表 芒果超媒 [300413.SZ] 公司收入成本分析（单位：亿元）

资料来源：资产信息网  东方财富网

表 新希望 [300413.SZ] 公司收入成本分析（单位：亿元）

资料来源：资产信息网  东方财富网

2.2 技术发展

乡村振兴指数中共有129家上市公司，专利授权数量前3名的公司分别是中联重科、隆鑫通用、一拖股份，所对应的专利授权数量分别为7578件、1380件、1114件。

表 乡村振兴上市公司专利数量TOP20

资料来源：资产信息网  iFinD

相关专利数量的增加无疑会加快乡村振兴的脚步，为现代化农村建设提供强大助力。

图 “十四五”时期将实施8项现代农业农村建设工程

资料来源：资产信息网  中国x网

2.3 政策和监管

乡村振兴相关产业主要监管单位为农业农村部，也同时受到财政部、国土资源部、发改委、人社部、人民银行、自然资源部办公厅、工商行政管理局、税务局、工业与信息化部、教育部等部门监管。

自律组织有乡村振兴工作委员会。乡村振兴工作委员会组织架构包括乡村振兴工作委员会特聘请宏观“三农”科技、金融、文化、信息等领域相关砖家，组成砖家委员会，充分发挥权威学术资源优势，探讨推进乡村振兴建设核心问题，为x提出决策参考。

行业主要监管法律法规有《关于推进农业供给侧结构性改革的实施意见》《关于创新农村基础设施投融资体制机制的指导意见》《关于加强乡镇x服务能力建设的意见》《关于开展田园综合体建设试点工作的通知》《关于做好2018年农业综合开发产业化发展项目申报工作的通知》《关于政策性金融支持农村创业创新的通知》《关于规范推进特色小镇和特色小城镇建设的若干意见》《省x耕地保护责任目标考核办法》《农业生产发展资金管理办法》《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》等。

第三章 行业估值和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析和估值方法

图 乡村振兴指数历史PE/PB趋势线

资料来源： 资产信息网 iFinD

乡村振兴指数及其成分股估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

表 乡村振兴指数部分龙头股历史估值指标

资料来源： 资产信息网 iFinD

3.2 行业发展和价格驱动机制及风险管理

根据《全国乡村产业发展规划(2020-2025年)》，到2025年，我国乡村产业体系健全完备，乡村产业质量效益明显提升，乡村就业结构更加优化。同时，《规划》也提出了10项量化目标，政策环境的优化将进一步推进乡村振兴的发展。

图 2025年中国乡村产业总体发展目标

资料来源： 资产信息网 农业农村部

3.3 竞争分析

2021年我国继续推行坚持农业农村优先发展，严守18亿亩耕地红线，实施高标准农田建设工程、黑土地保护工程等。在耕地面积上，黑龙江省新建高标准农田x多为1010万亩，其次为河南、山东、安徽和吉林几个地区，新建高标准农田超过500万亩，是我国高标准粮食的主要供应产区。

图 2021年新建高标准农田省市排名

资料来源： 资产信息网 农业农村部

为促进乡村振兴发展，各省市纷纷采取行动加快农业农村现代化改造。各地取得的实质性改造成果不同。比如，河南美丽乡村建设目标数量高达20000个，辽宁美丽乡村1000个，河北新增20000个美丽乡村等。

3.4 概念龙头股

表 乡村振兴指数龙头股

资料来源：资产信息网  iFinD

1/ 通威股份 [600438.SH]

通威股份有限公司由通威集团控股，是以农业、新能源双主业为核心的大型民营科技型上市公司。

公司现拥有遍布全国及海外的200余家分、子公司，员工2.5万余人，年饲料生产能力超过1000万吨；高纯晶硅年产能 8 万吨，在建年产能超过 15 万吨；太阳能电池年产能 27.5GW，其中单晶电池年产能24.5GW；建成以“渔光一体”为主光伏电站 45 座，累计装机并网规模超过 2GW。未来三至五年，通威高纯晶硅产能预计达到22—29万吨，形成80—100GW高效太阳能电池产能。

经过多年跨越式发展，公司已成为农业产业化XXX重点龙头企业、全球主要的水产饲料生产企业、全球高纯晶硅龙头企业及全球领先的晶硅电池生产企业。

2/ 芒果超煤 [300413.SZ]

芒果超媒股份有限公司作为新型主流媒体产业集团，立足于芒果tv新媒体平台，形成了完整的新媒体产业链布局。

公司服务全国及海外亿规模用户，通过互联网视频平台、IPTV、OTT等多种传播渠道，整合丰富的视频及电商产业链资源，协同影视剧、综艺节目、音乐、游戏等众多内容制作及运营主体，采职广告、会员付费、内容制作与分销、电信及有线电视运营商增值服务收入分成、视频电商等多种盈利模式，打造集流媒体内容、新媒体平台、互联网信息及电商服务一体共生的独具特色的芒果媒体生态。

3/ 中联重科 [000157.SZ]

中联重科股份有限公司创立于1992年，由原建设部长沙建设机械研究院孵化而来，20多年的创新发展，中联重科逐步成长为一家全球化企业，已从中国工程机械技术发源地成长为国际标准制定者、全球工程机械前五强。

公司主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造，主导产品覆盖11大类别、70个产品系列，568个品种。中联重科先后实现深港两地上市，成为业内首家A+H股上市公司。目前，中联重科正加速智能化转型升，建设世界的灯塔工厂，打造国际一流的高端装备制造企业。

4/ 新希望 [000876.SZ]

新希望六和股份有限公司创立于1998年，于1998年3月11日在深圳证券交易所上市。公司立足农牧产业、注重稳健发展，业务涉及饲料、养殖、肉制品及金融投资、商贸等，公司业务遍布全国及越南、菲律宾、孟加拉、印度尼西亚、柬埔寨、斯里兰卡、新加坡、埃及等近20个XXX。

公司获农业产业化XXX重点龙头企业、全国食品放心企业、中国畜牧饲料行业十大时代企业、全国十大领XXX饲料企业、主体信用等AAA、中国肉类食品安全信用体系建设示范项目企业、2017福布斯全球2000强等荣誉称号，是2018上海合作组织青岛峰会禽肉指定供应商。

3.5 全球重要竞争者

表 美股农产品行业龙头股

资料来源：资产信息网  iFinD

1/ 阿彻丹尼尔斯米德兰（交易所代号：ADM）

阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）)是世界上x大的油籽、玉米和小麦加工企业之一，初建于1905年，总部位于伊利诺依州迪克特市。公司在大豆、玉米、小麦和可可综合加工工业方面的成就一直名列世界首位。

阿彻丹尼尔斯米德兰公司的主要业务是粮食加工、贮运和全球贸易。公司的优势是把谷物和油籽原料深加工成为用于食品业、饮料业、保健品业和畜牧饲料市场中的多种产品，然后利用自己的运输系统输送原料和成品至全球各地。

2/ Corteva（交易所代号：CTVA）：

Corteva， Inc. 是DowDuPont的全资子公司，于2018年3月16日在特拉华州成立，作为Corteva的控股公司。

Corteva将DuPont Pioneer，Dow AgroSciences和DuPont Crop Protection业务结合起来，打造出一个更强大的全球农产品供应商。该公司被农民公认为全球种子和作物保护市场的领导者。他们的种子平台开发并提供高质量的种子，结合先进的性状，为世界各地的农民提供更高的产量。公司的作物保护平台提供产品，以保护作物产量免受杂草，昆虫和疾病的侵害，使农民获得x佳产量。

3/ 家乐氏（交易所代号：K）

家乐氏公司成立于1906年，于1922年在特拉华州注册成立，其子公司从事即食谷物和方便食品的制造和销售。它的主要产品是小吃，例如饼干，咸味小吃，烤面包机糕点，谷物棒，格兰诺拉麦片棒和小食；和方便食品，例如即食谷物，冷冻华夫饼，素食食品和面条。公司为全球知名谷物早餐和零食制造商。

4/ 邦吉（交易所代号：BG）

Bunge Limited是一家世界领先的农业和食品公司，其业务范围覆盖从种植到消费整个产品链。该集团是1818年在荷兰阿姆斯特丹市成立的一家贸易公司。

该公司开展四项业务：农业、制糖和生物能源、食品及配料和化肥，进而又包括五个可报告的业务部门：农业综合企业、糖和生物能源、食用油产品和化肥。其策略是发展核心业务，在利用互补企业的核心能力并追求挺好运营的同时向互补企业扩展，以实现盈利增长。

第四章 未来行业展望

表 部分省市2021年乡村振兴政策汇总

资料来源：资产信息网  观研报告网

图 乡村振兴指数营业收入及净利润预测

资料来源：资产信息网  iFinD

未来，乡村振兴仍将继续在政策的大力扶持下发展，其相关产业将从中受益。iFinD数据预测，到2023年乡村振兴指数的营业收入可达19000亿元以上，净利润约为779亿元，约为2020年乡村振兴指数净利润的5.6倍。可以看出，未来三年乡村振兴相关产业发展潜力巨大。